De Fininvest al desconocido empresario chino Li Yonghong, de la ejecución de la prenda por el fondo Elliott a la cesión de acciones al otro fondo RedBird. El Milan, una vez pasada la época de Berlusconi, se subió a la montaña rusa de la globalización y la financiarización del fútbol y ya no ha vuelto a bajar. En la primavera de 2022, los rossoneri estaban a punto de pasar a manos de Investcorp, el fondo bahreiní que había relanzado Gucci en los años noventa.
Entonces, el bombazo sorpresa de RedBird. Cuando, el 31 de agosto de 2022, se anunció oficialmente el cierre de la operación, destacaron dos circunstancias: la valoración otorgada al club rossonero, es decir, 1.200 millones de euros, y el préstamo vendedor de 550 millones de euros concedido por Elliott a RedBird, que, antes de cerrar el trato, gestionaba activos por valor de 6.000 millones de dólares (ahora aumentados a 10.000 millones).
Es cierto que el Milan se había reestructurado, con un Ebitda en positivo y deudas financieras sustancialmente reducidas a cero, pero el precio de la transacción seguía expresando un múltiplo de ingresos superior a 4,5, al nivel de los clubes más ricos del mundo, a pesar de la falta de grandes activos de capital.
No es casualidad que el algoritmo de la consultora Football Benchmark asignara, en aquel momento, un valor de empresa de 578 millones al Milan. Por otra parte, casi la mitad del valor oficial de la transacción se generó mediante un préstamo del mismo vendedor, a un tipo de interés del 7% anual, que RedBird debía devolver en 2025. A cambio de este préstamo, Elliott se aseguró una prenda sobre el 99,93% de las acciones vendidas a Acm Bidco (el vehículo holandés utilizado por Gerry Cardinale para hacerse con el Milan), “como crédito garantizado en virtud del Acuerdo de Prenda sobre Acciones”.
Según un comunicado de prensa de junio de 2022, el acuerdo estipulaba que Elliott conservaría una participación financiera minoritaria en el club. Más tarde, tras el cierre, se aclaró que la transferencia de acciones se refería a la totalidad del paquete en poder de Elliott. Sin embargo, se materializó una de las cláusulas previstas para garantizar el préstamo: el mantenimiento, por parte del fondo gestionado por Paul Singer, de sus propios representantes en el consejo de administración.
Así, en septiembre de 2022, cuando el nuevo consejo tomó posesión, Gordon Singer, es decir, el hijo del fundador de Elliott, Giorgio Furlani y Stefano Cocirio, durante años gestor de cartera y gestor de cartera asociado de Elliott, respectivamente, ocuparon sus puestos. Roles que más tarde abandonaron. A los pocos meses, de hecho, Furlani fue nombrado Consejero Delegado de Milán y Cocirio asumió el cargo de Director Financiero.
Cardinale declaró al Financial Times: “Siento un enorme respeto por Paul y Gordon Singer. Les dije: ‘Cuando hagamos esto, quiero que sigáis participando, así que os pondremos en una parte diferente de la estructura de capital’. Tomamos dos de sus mejores hombres de su propia voluntad. Yo no hice eso. Ellos levantaron la mano. Los examinamos junto con todos los demás y, sorpresa de sorpresas, son muy buenos, tanto como Ceo como Cfo”.
Ahora, algún tiempo después, Elliott señala que sólo queda un representante en el consejo rossonero, porque Furlani y Cocirio han pasado a ser empleados del Milan. Por lo tanto, sólo queda Gordon Singer, pero su presencia no es en absoluto marginal: implicado en el dossier rossonero desde el principio de la aventura de Elliott, es un consejero muy escuchado al que Cardinale consulta sin duda para todas las decisiones estratégicas.
También hay que recordar que Paolo Scaroni, presidente del Milan desde 2018 y vicepresidente de Rothschild en la época en que el banco era consejero de Li Yonghong, fue nombrado recientemente por Cardinale presidente de RedBird International. Nombres que se repiten, enredos inextricables.