“Zlatan Ibrahimovic tiene autoridad para ser mi voz ante todo el mundo en el Milan”. Una investidura así, en una esfera, la deportiva, que es el núcleo del negocio de un club de fútbol, es tan perturbadora que requería un paso adicional. Hasta ahora, Gerry Cardinale siempre había actuado en nombre de la continuidad: la política basada en la sostenibilidad de las cuentas estaba firmemente confirmada; dos antiguos directivos de la antigua propiedad, Giorgio Furlani y Stefano Cocirio, fueron promovidos a puestos clave, nombrados respectivamente director general y director financiero tras haber entrado en el consejo de administración del Milan como parte de Elliott.
Ahora no se puede descartar que la elección de Ibra, aunque no aparezca en el organigrama rossonero como “consejero senior” de la propiedad y la dirección del Milan, haya recibido el placet del fondo liderado por Paul Singer, cuyo hijo Gordon, gran admirador de Leao y sus compañeros, es desde hace tiempo un miembro autorizado y escuchado de la directiva milanista.
Cuando Elliott ultimó la cesión de las acciones a RedBird en 2022, hizo incluir en el contrato garantías precisas para proteger la inversión. Sí, porque la venta del Milan fue posible gracias a la contribución decisiva del propio vendedor, en forma de “préstamo de vendedor”. Atribuyendo al activo intercambiado un “valor de empresa” de 1.200 millones (que en aquel momento parecía superior a las valoraciones de mercado basadas en múltiplos de ingresos), las dos partes acordaron que 550 millones procedían de un préstamo de Elliott. Prácticamente la mitad del valor total de la transacción.
El resto provendría de RedBird, basándose en la capacidad de Cardinale para canalizar capital en torno a su mayor aventura en el arriesgado negocio del fútbol mundial. Por supuesto, ese valor de empresa de 1.200 millones tenía que corresponderse sustancialmente con el valor del capital, dado el bajo endeudamiento del Milan. Traducido, esos 1.200 millones tenían que llegar todos en efectivo a las arcas de Elliott. Ciertamente, 550 llegaron en forma de préstamo del propio Elliott, a un tipo de interés del 7%: por tanto, algo menos de 40 millones de cargas al año, hasta la amortización establecida en 2025, tres años después de la emisión, por un total de unos 665 millones.
Una transacción concebida de este modo habría requerido un apéndice de cláusulas a favor de la parte que se privaba de un activo tan valioso y, al mismo tiempo, se exponía financieramente al éxito del proyecto. Y, de hecho, Elliott exigió y obtuvo una prenda sobre el 99,93% de las acciones del Milan vendidas a Acm Bidco (el vehículo holandés con el que RedBird adquirió la propiedad rossonera), “como crédito garantizado, en virtud del Acuerdo de Prenda sobre Acciones”, según informan los documentos contables.
Es una estrecha relación, un abrazo de intereses, la que existe entre Cardinale y Singer. Apostar por la buena suerte del Milan, atraer el interés de los inversores (con sus antenas apuntando directamente a Oriente Medio), aumentar el valor de la empresa, generar ricos beneficios: ésta es la apuesta de RedBird. Pero, en el fondo, es la misma que la de Elliott, que confía en la captación de capital de Cardinale para volver de la exposición al expediente rossonero.
Los estadounidenses ya han reestructurado la empresa, han generado beneficios y han aumentado la facturación, hasta el punto de que los actuales 400 millones de ingresos netos del comercio de jugadores hacen que el valor de la empresa gire por encima de los 1.200 millones declarados en 2022. Pero sólo con el estadio y una generación de caja aún más importante la valoración podrá dispararse, haciendo felices a todos los jugadores del campo.
OCHO PUNTOS MÁS QUE LA TEMPORADA PASADA
Con la victoria de anoche sobre el Lazio en el Estadio Olímpico, que llegó en los últimos minutos gracias a un gol de Noah Okafor, que entró desde el banquillo, el Milan ascendió a 56 puntos en la clasificación, a sólo uno del segundo clasificado, el Juventus, que mañana por la noche se enfrentará al Nápoles en el Estadio Maradona.
Aunque los rossoneri ya están prácticamente fuera de la lucha por el Scudetto, pues el Inter juega su propia liga, los Diavolo están mejor que la temporada pasada. De hecho, en comparación con el año pasado, en el que el Milan sufrió muchísimo en liga, el conjunto de Stefano Pioli ha ganado ocho puntos más. El año pasado, tras 27 partidos, los puntos eran 48. El año del Scudetto, en cambio, el Milan había sumado 57, uno más de los que ha conseguido esta temporada.